最牛中餐全聚德都扛不住了？资本，你太“狼”还是太“浪”

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这两天，餐饮界最热闹的话题恐怕属全聚德将改为“首膳股份”这件事了。

事件一出，全国哗然，人们争相吐槽：一个创建于1864年的百年老字号还配不上一个上市公司？

餐饮人更是义愤填膺：湘鄂情、俏江南、小肥羊……一个个都先后被资本拖入了深渊，现在仅余的一个上市餐饮标杆，却要让它改名，你们到底有多瞧不起餐饮业？

日前，曾任全聚德掌门，用了13年才把这只烤鸭推上股市的中国烹饪协会会长姜俊贤在一次餐饮人会议上，全面解密了全聚德那段艰辛的上市过程。

今天我们重温这段艰辛过程，让那些手握资本的“野蛮人”看看，希望你们不要瞎胡来……

文/胡慧颖

凡成大师者必然长寿。商界，能进500强的企业都属于“长寿型”！

餐饮界的老字号全聚德光上市就用了13年。

13年“上市长跑”，足够多少企业生死轮回，不见踪影。

全聚德的漫漫上市路

13年上市之路，全聚德可谓脱胎换骨，浴火重生

1997 擦肩而过

1994年6月，由全聚德集团等6家企业发起成立了北京全聚德烤鸭股份有限公司，并立即提交上市申请报告。

当时国家A股市场申请的审核制度为“额度制”，即各省级行政区把上市股份额度分配给拟上市企业。当时北京同时申请的三家企业中，全聚德排在最后。

全聚德的申请报告送到主管上市工作副市长的办公桌上，就差“批准”俩字了。不成想，这时北京市领导班子发生变化，新接任主管上市工作副市长因上标紧缺，大笔一挥，把本属于全聚德的上市指标给了现在的北汽福田。

这是1997年，全聚德第一次与上市擦肩而过。

随后，上市审批制度由额度制变成了企业数量的指标制，规模大小成了关键问题。规模不够的全聚德只能再等。

2001 找了座大庙，拜了个小和尚

新的一年，审批制度又变了。

这次既没有额度制，也没上市企业数目的限制，只要经过上市发行委员会的核准即可。

没有了体量的限制，全聚德信心十足地发起了“再次进攻”。但申请却没有通过，理由：控股母公司生存能力存在风险；资产负债率不足40%。说白了，全聚德的效益太好，没有贷款。

其实，这些“致命”问题，有经验的券商都能及时发现。尽管负责全聚德上市申请工作的是中信证券这座“大庙”，但可能因为全聚德企业太小，中信证券派了一位缺少经验的“小和尚”。时任全聚德掌门姜俊贤慨叹自己“找了座大庙，拜了个小和尚”。

2001年上市再次失败。

2004 紧急叫停

雪中送炭不常有，雪上加霜倒正常。从1994年起，全聚德谋求上市，7年过去，几次冲刺最后关头都折戟沉沙，公司管理团队人心浮动：集团副总辞职，总厨跳槽，更有一个店长“揭竿起义”，脱离全聚德。

紧跟着，2003年又闹非典，全聚德“内忧外患”。

但姜俊贤明白，没有资本助力，餐饮的竞争力很难有质的飞跃。国际上太多餐饮公司借资本之势，实现了快速发展。中国餐饮这么大市场，竟没有一个上市公司，未来如何与国际餐饮企业竞争？

从哪跌倒，就从哪爬起来。姜俊贤不信邪，母体生存能力低，那就强强联合：投资华天饮食，与首都旅游集团、新燕莎集团重组；负债率低，就找银行贷款。

中国股市难上，他们又去考察香港、新加坡，确定上市地点。

一切准备就绪，然而，上市前夕又因“股份扩大发行带来控股风险”被紧急叫停!

在国有资产安全面前，哪怕熬了10年、迫在眉睫，也只能停下来！

2007 苦尽甘来

黎明前的黑暗最难熬。

2006年下半年底，中国股市再迎变革，敏感的姜俊贤再次提交申请，这次很快得到了批准。

但没想到，当年为留住人才、提高凝聚力，全聚德100名管理和技术骨干的持股，又成了上市路上最后一块“绊脚石”。

姜俊贤几经努力，幸亏北京市国资领导足够开明，最后召开书记、主任、主管处长联席会议，集体表决通过了全聚德上市申请。

审核一通过，接下来的事情就按部就班，依序进行。

2007年11月20日，随着开市钟声响起，全聚德结束了13年“上市长跑”。

上市已9年的全聚德，随着资本的注入，其走向引人关注

上市不是企业的龙门

很多人误以为上市是企业的“龙门”，跳过去就能“成龙”。

实则不然。

全聚德上市后一路发展态势良好：2015年营收实现18.61亿元，同比增幅为0.82%；归属于上市公司股东的净利润1.37亿元，同比增长9.25%。

而号称“中国民营餐饮企业第一股”的湘鄂情，如今已彻底与餐饮说再见：公司更名“中科云网”，“湘鄂情”商标为还债被迫转让。从如日中天到面目全非，仅仅2年。

无论是完败的湘鄂情，还是现在的全聚德，都给餐饮人留下深思：餐饮企业到底该不该上市？如果上，哪些能上市，哪些不能上市？

餐企该不该上市？

上市是企业长期发展的战略需求。餐饮企业当然不例外。但是，融资和扩张都只是战术，最终是为战略服务的。

上市需要条件和机遇：企业品牌、团队管理和时机，缺一不可。而上市后企业还将面临证监会的严密“监视”，尤其是连锁化发展之后带来“标准化”的问题，以及一系列规模、体制、管理、营销模式等方面的新要求。

那么，究竟哪些餐饮企业不适合上市发展？

第一：不符合证监会《关于餐饮等生活服务类公司首次公开发行股票并上市信息披露指引(试行)》（简称《指引》）要求的企业不要上市。

《指引》是硬性的、基础的条件，企业的经营状况、可持续发展能力、安全卫生、管理制度……没有一条有回旋的余地。

第二：“心思不正”的企业不要上市。

如果只是为了圈钱，餐饮企业没必要冒风险上资本这条“贼船”。

姜俊贤的梦想是把全聚德做成中国的麦当劳，把全聚德的牌子打造成世界名牌。也正是这个振兴行业的梦想引领全聚德不断前行。连年变化的上市政策和制度、骨干流失、同行竞争、砸钱、砸精力、砸心血，其中的艰辛和忍耐，没有足够的动力是扛不住的。

第三：急功近利的企业不要上市。

全聚德光上市就走了13年，长路漫漫，急躁能坚持得住吗？

而且一旦进入资本市场，企业就会被资本推着转。湘鄂情一方面是缺少深耕细作，丢掉了餐饮主业，忽略自身优势盲目跨界；一方面也是缺乏资本运营的经验和能力。道理不是不懂，但被资本绑架的湘鄂情面对困难愈发急躁，最终导致越转越难。

中国餐饮业年销售额3万亿，餐饮企业数百万，扩张之路却如此艰难！这或许是所有餐饮人的痛。借助资本是企业做大的途径之一，但须知，资本是把双刃剑。用得好，会提升企业竞争力，用不好，就成为企业自缚的绳索。

（文章部分内容来自姜俊贤讲话录音，或有疏漏，欢迎指正）

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本文转载自：一块开餐厅

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