一个飞机餐可以让一个公司价值94亿？

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4 月 11 日，海航集团（HNA）宣布拟以 15 亿美元（约 94 亿人民币）的价格收购瑞士航空配餐公司佳美集团（Gategroup Holding AG）。佳美是全球第二大航空配餐公司，包括达美航空、美国航空公司、易捷航空、阿联酋航空、美联航、维珍航空等都是它的客户。

2015 年，佳美集团年收入 30 亿瑞士法郎（约合 203 亿人民币），但净亏损约 6340 万瑞法（约合 4.3 亿人民币）。去年 9 月，佳美宣布裁员 300 人，导致股价大跌 15%，是三年来的最大跌幅。这笔交易目前还未正式达成，Gategroup 董事会一致建议股东接受这个收购要约，但持有 Gategroup 11.3% 股份的维权股东以“不足以反映公司价值”为由拒绝接受这一收购要约。

这项交易需要得到 67% 的股东同意和监管机构的批准才能最终达成，此外还不排除出现其他竞购者。但海航的收购意向公布之后，佳美的股价随之飙升 18%，这是自 2009 年 5 月以来创下的最大盘中涨幅。“如果体量足够大，配餐公司是一笔不错的生意。”首尔证券公司 Shinyoung Securities 的分析师 Um Kyung A 称。

根据美国市场调研机构 Global Industry Analysts 的报告，全球航空配餐市场到 2020 年将达到 176 亿美元的规模。其中亚太地区是增长最快的市场，年复合增长率达到 5.6%。IATA 的另一项调研则称，中国将会在 2032 年超过美国，成为全球航空客运量最大的市场。

一个航空配餐公司 94 亿，这是个什么概念？

每年为易捷航空供应咖啡 350 万杯，相当于全柏林人民每人一杯；在美国，每年供应 1.35 亿颗葡萄，相当于 500 只河马的重量……。如果把佳美服务的 270 多家航空公司都算在内，你可以想象一下把上面那些数字乘个倍数之后的量级。

佳美集团是全球第二大的航空配餐公司，第一大是德国汉莎航空旗下的汉莎天厨 LSG Sky Chefs（所以佳美有时喜欢称自己是第一大“独立”航空配餐公司）。2015 年，佳美集团收入达到 30 亿瑞士法郎（约合 203 亿元人民币），其中航空配餐部分的收入是 16.6 亿瑞法（约合 113 亿元人民币）。

如果找一个参照系的话，这和全球第二大匹萨连锁品牌达美乐 2015 年全球营收 22.16 亿美元（约合 144 亿人民币）属于同一个数量级。很多人会把飞机餐理解成是“做盒饭”的，佳美在全球范围内每天为 96 万人提供航食服务。

而目前中国最大的中式快餐公司丽华快餐，日配送量峰值接近 100 万份。你可以看到，佳美其实相当于一个超大规模的连锁快餐公司，这还不包括它另外一半的包括机上零售、物流配套等服务。佳美目前在 6 大洲 33 个国家设有 165 个网点，员工总人数近 2.8 万人。大部分中央厨房和办事处设在美国和欧洲，但也在加速拓展拉丁美洲、中东、印度和东南亚市场。

配餐公司是个什么生意？

这首先是个难做的生意。我们现在常说食品安全问题，飞机餐在安全方面的要求绝对是最高的。看上去，一份飞机餐和盒饭差不多，但航空配餐公司和普通快餐公司的流程和要求都有明显差别。一位航空配餐公司的人士称，这种差别主要体现在温度、时效性、空防安全三个方面。

由于条件所限，空中比地面面临更高的安全要求。从原料采购、库房收货时，就需要严格检查菜品质量，除此之外，还要检查冷藏冷冻的货物是否符合要求、是否违反空防安全，然后才能入库储存。原料制作时为防止有异物夹杂，需要去掉所有原料的外包装，放在厨房专用的器皿里；操作人员不能戴首饰、手表，进出车间要戴帽子把头发全部遮盖。

除了热厨房，其他生产车间的温度都要求在 20 度以下，所有餐食生产过程都要在冷链下进行，半成品和成品都要在 8 度以下的冷库里储存，长期冷冻库要求在零下 20 度以下，配送时通过 20 度以下的冷藏食品车直接运送到飞机上。一般快餐的流程是，半成品冷藏储存，经过热加工，就可以吃了。

而航空餐食需要一道快速打冷的工序，经过热处理的半成品要在 4 小时以内从 70 度以上降到 10 度以下，再入库储存，这样才最不利于细菌繁殖。半成品的储存时间是 48 小时，成品是 24 小时。也就是说，从一份餐食做好到装上飞机必须在 24 小时以内，如果因为航班晚点等原因超过时限就要做废弃处理。

在 2015 年，根据中国民航管理局统计，自 2010 年以来，能在预定时间 15 分钟内起飞的准点率不到 80%，2014 年更是首次跌破了 70%。这些更复杂的要求也是航食成本高的原因。这其中，原材料价格成本最高，你可以从下图看到，佳美原材料成本占营业成本的 41.6%，而国内目前唯一的上市航空配餐公司易食股份，占比则高达 66%。

但航空配餐却是个低利润的行业，中国航空运输协会航空食品分会秘书长袁耀辉曾透露，目前一份采购价格 22 元的航食正餐，航食公司大约只能获得 1-2 元的净利，其净利润率大致在 5%-10% 之间。航空配餐业现在面临的环境比以往更艰难。2008 年到 2013 年期间，美国八家大的航空公司合并为四家，美国航空、达美航空、美联航和美国西南航空公司如今控制着美国超过 80% 的航空市场份额。这种整合让航空公司拥有更强的议价能力，相应地，作为供应商的配餐公司则处于弱势地位。

此外，近年来短途航线有转向低成本运营的趋势，这也导致在飞机上用餐的乘客数量实际减少了。近 10 余年，美国的一些航空公司也开始对餐食收取费用，或者用零食取代正餐。可别小看这块成本，2005 年，仅靠取消国内航线餐食中的椒盐脆饼干，就能为西南航空省下每年 200 万美元。

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本文转载自：好奇心日报

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