面食产业趋势分析｜资本“钟爱”什么样的面馆？

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04 上市窗口打开

理论上的机会空间始终存在。2019年我国餐饮市场规模已突破4.6万亿元，是全球第二大餐饮市场，但人均餐饮消费额仅为第一大市场美国的18%。这意味着，如果未来达到持平，中国的理论餐饮业空间将达到26万亿的超大体量；在产业集中度上，美国Top10的餐饮企业市占率达到28%，而中国Top 40仅占5%，品牌极度分散。

从上市公司数量与国家人口的关系上看，据卿永在2017年末给出的对比数据，如果按照美国的人数比，中国应该有约240家餐饮上市公司；如果参考欧洲的数据，中国该有约52家餐饮上市公司；而按照邻国日本的比例，中国应当出现1000家餐饮上市公司。而彼时，国内的真实上市餐饮企业数只有15家。

在过去，由于餐饮企业的经营性现金流往往大于利润，“不缺钱”的感觉使得创始人缺乏拥抱资本的主观能动性，再加上餐饮行业从业人员的文化程度普遍不高、劳动力密集且流动性大，容易出现财务不透明、劳资风险多、税务监管难等问题，也是餐饮公司难上市的客观原因。

对于投资机构来说，其所追求的高回报出路永远是资本市场。因此，在A股十年未有纯餐饮企业上市的客观环境下，资本对于餐饮企业的参与程度也十分有限。

这一禁锢逐渐被打开，按卿永的话说，在2018年美团和海底捞上市之后，陆续有些关注消费领域的资本开始主动联系番茄资本，而在2019年9月证监会出台了新的餐饮企业上市指引，“所有资本的心都动了”。很快，徽菜老字号同庆楼作为个中代表，终于登陆暌违已久的A股。

2020年疫情带来的资金链挑战，也让餐饮品牌认识到资本市场的重要性，西贝、乡村基、眉州东坡旗下王家渡等均传出谋求上市的消息。而这类新兴的餐饮连锁品牌，门店的投入、中央厨房的搭建、供应链的构造也均需要重资产的投入。

两方相遇，餐饮投资的热度已被点燃。

抛开商业模型、成本测算、理论空间，作为劳动密集型产业的餐饮公司仍然需要在发展过程中时刻掌控组织管理和扩张速度间的平衡，这也是这轮融资中偏爱投资餐饮老兵的原因。

如马记永的创始人洪磊，最早从事厨具生产的销售，亲历过多家餐厅的发展和没落，并投资了一个餐饮品牌，马记永是他的第二次餐饮创业。工商信息也显示，洪磊还担任上海觅优餐饮管理有限公司的监事，旗下“馍都”是一个以肉夹馍、凉皮、臊子面等西北食品为主打的肉夹馍连锁品牌，并且这家公司在2018年底时注册了“马记永”、“陈记永”、“沈记永”等商标。

陈香贵的创始人姜培军最早就职于顶新集团，创业后也尝试过“星洲初颜水果燕窝”、“小贝壳火锅”、“号外小锅酸菜鱼”等项目。其中，号外小锅酸菜鱼曾在上海开出12家门店。

据窄门餐眼显示，马记永、陈香贵、张拉拉、嘻嘛香现有门店数分别为22家、31家、6家和8家，前三者还各有约40家门店即将开业。

高速发展在前，激烈竞争在后，新品研发能力、运营管理能力、企业文化构建、甚至是如何处理与资本的关系，仍将考验这批埋身于汤汁清爽、萝卜白净、辣油红艳、香菜翠绿、面条黄亮的拉面背后的公司们。值得期待的是，中国餐饮连锁化升级的序幕才刚刚开始。

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本文转载自：新商业情报NBT 肖超

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