中式餐饮企业 今年或掀上市潮

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随着和府捞面、乡村基等中式餐饮企业相继透露上市意向、提交上市申请，餐饮行业或在今年掀起上市潮。相关人士认为，这一方面是受疫情影响，不少餐饮企业经历了暂停营业与客流下滑的经营压力，重新思考与资本的关系后作出此决策；另一方面是基于餐饮企业自身扩大规模、提升品牌影响力等发展需求。

多家中式餐饮企业欲上市

绝味食品近日一则公告，透露出一项重大信息：和府捞面拟在境外上市。稍早前，证监会国际部披露了杨国福麻辣烫提交的港股上市申请材料。

还有更多中式餐饮企业欲在资本市场大展拳脚。今年1月，海鲜餐厅七欣天、中式快餐连锁品牌乡村基向港交所递交了招股书。此外，还有去年9月递表的捞王、正在冲刺A股主板的老乡鸡及已决定上市的西贝。

去年以来，一级市场对于餐饮行业的关注度较2020年显著回升。据《2021年中国连锁餐饮行业报告》，截至去年8月，中国餐饮行业的投融资金额为439.1亿元，达2020年全年的两倍。

该报告认为，随着越来越靠后期的单笔高金额投资的出现，未来5年或有一批净利润达数千万元甚至上亿元的餐饮行业公司完成上市，餐饮行业或引领一波消费行业的IPO潮流。

纵观这些中式餐饮企业，涵盖快餐、火锅、正餐等类型，各具看点。其中，和府捞面已完成6轮融资，最新一轮融资估值在70亿元，绝味、腾讯分列第二、第三大股东。杨国福麻辣烫目前门店超6000家，遍布中国及海外5国，且从未进行融资。

已向港交所递表的捞王、七欣天、乡村基分别是粤式养生火锅、海鲜餐厅及中式快餐的代表。招股书显示，乡村基旗下有乡村基和大米先生两个品牌。据弗若斯特沙利文报告，按2020年连锁餐厅数量及所得收入计算，乡村基是中国最大的直营中式快餐集团。值得注意的是，乡村基早在2010年就挂牌纽交所，但因业绩不佳于2016年退市。

集体冲击上市为哪般

“因为疫情，餐饮企业面临很大的经营压力。在这种情况下，头部企业希望通过上市赢得资金支持和发展窗口期，加速抢占市场份额。还有一些企业并不差钱，上市更多出于品牌提升等方面的考虑。”天风证券食品饮料行业首席分析师刘畅表示，“今年很有可能出现餐饮企业上市潮，因为头部企业争相上市会形成连锁反应，估计有更多企业为了保持竞争优势，加入上市大军。”

据悉，开拓新店和完善自身供应链体系成为餐饮企业IPO募集资金的主要用途。

乡村基计划在今年开设90至110家乡村基餐厅，以及160至180家大米先生餐厅，并在2023年开设140至160家乡村基餐厅，以及200至240家大米先生餐厅。公司预计2024年的新餐厅数目将不少于2023年的新餐厅数目。

七欣天计划今年主要在华东地区开设40家新餐厅，2023年主要在华南地区、华中地区及华北地区开设100家新餐厅，2024年则为130家。七欣天还将在沿海地区建立中央工厂，以实现海鲜低温保存。

从上市地看，目前港股仍是这些餐饮企业的主要选择。东亚前海证券研究所所长贺燕青介绍，餐饮类企业经营环境变化较快，选择上市程序相对简单的港股上市，一定程度上有助于餐饮企业避免由于审批流程漫长、审批要求严格而造成的风险。

疫情不改长期增长逻辑

Wind数据显示，在目前的A股、港股市场中，餐饮板块共有逾40家企业，但市值在10亿元人民币以上的企业约15家。其中，A股的餐饮企业主要为老字号，如同庆楼、全聚德等；港股上市企业以连锁餐饮为主，包括百胜中国、海底捞、九毛九等。

去年，受多重因素影响，A股、港股的餐饮板块整体表现较为低迷，其中海底捞、九毛九及呷哺呷哺的股价全年累计下跌超过40%。

“去年上半年，餐饮行业复苏节奏稳定，发展趋势良好。进入下半年，部分地区疫情有所反复，堂食需求受到影响，造成行业出现短期疲软状态。同时，部分公司的门店扩张加快，反而导致管理和经营效率降低。”贺燕青表示。

在此背景下，上市对餐饮企业而言，不仅意味着机遇，也将带来新的挑战。行业观察人士表示，餐饮企业在快速扩张过程中易在供应链、食品安全、管理等方面暴露问题，这些都将影响企业未来的发展。

不过，业内仍看好餐饮行业的长期市场空间。据弗若斯特沙利文报告，预计中国的餐饮市场将在未来数年内恢复。“我们认为疫情短期冲击不改变行业长期增长逻辑，应同时关注龙头餐饮企业的拓店情况和经营表现。同时，看好行业在连锁化率不断提升及消费升级大趋势下呈现的良好前景。”贺燕青表示，例如，海底捞适时调整战略，关店计划循序渐进，去年12月翻台率环比11月有了明显改善。

“我们将关注不断涌现的新赛道、新品牌、新趋势，专注于卤味、轻餐饮、复合调味料及供应链上下游等四大赛道。”在绝味食品相关负责人看来，因中国美食的多样性和地域口味差异，未来的餐饮业将呈现多元化趋势，行业将不断细分以迎合消费者的多元化需求。随着技术的进步，餐饮供应链工业化程度的提高将进一步提高效能；随着移动支付及数字化的普及，消费者的需求将进一步被满足，区域化、全国化的美食连锁企业也有望缩短管理半径。据悉，近年来，绝味食品已参投和府捞面、幸福西饼、幺麻子等餐饮产业链相关企业。

刘畅表示，今年整个餐饮产业链都有投资机会。目前更看好预制菜企业，因为其享受的是整个餐饮工业化、标准化的红利，特别是to B端的预制菜企业。

部分在港股上市的内地餐饮企业

名称 上市时间 餐饮类型 市值（港元）

味千（中国） 2007年3月 快餐 13.75亿

呷哺呷哺 2014年12月 火锅 59.18亿

唐宫中国 2011年4月 正餐 8.5亿

国际天食 2012年7月 正餐 1.57亿

海底捞 2018年9月 火锅 1026亿

九毛九 2020年1月 快餐 252亿

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本文转载自：上海证券报 作者：黎灵希 郑俊婷

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