俏江南之败非资本惹的祸，而是自己和社会大环境

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前阵子刷爆朋友圈的谈俏江南和张兰的几篇文章，名字没记住。里面传达的情绪是：张兰作为一个企业家，败给了老谋深算的资本。我朋友圈里的餐饮同仁们也都不免唏嘘之情。

个人认为这些文章只触及了问题的表面，掩盖了更大的实质，而且还会扩散一种未必正确的观点。

俏江南张兰是败给资本了吗?正面谈这个问题之前，我们先共同思考一个问题：

开一个餐馆和开一个收破烂儿的物资回收站，这俩产业哪个抗风险性强呢?

我们把风险范围缩小，排除一不小心抽烟把房子点着了，或者媳妇跟人跑了，导致无心经营的这种人为因素和小概率事件，而是把目光集中到大的方面——经济周期。经济周期，通俗的理解就是一定时期内整体经济形势的高低起伏。

如果你认为是收破烂儿的抗风险性更强，恭喜你，你错到姥姥家了。现在到任何一家废品收购站看看，他们在经济寒风中冻得呲牙裂嘴。钢铁产能过剩，又需求不足，价格一跌再跌。没什么钱挣，他们也快没饭吃了——也许很快，破烂儿大亨们也要投资餐饮了。

而餐饮，是公认的“抗周期性”行业，不是说餐饮行情不受经济周期波动影响，而是没有其他行业那么显著，毕竟吃饭是刚性需求。

你的问题来了——为什么现在太多的餐企萎靡呢?

我的意见是：

第一，小部分原因是经济周期波动(上面说了，餐饮虽然是抗周期性行业，受经济周期影响有限，但并不是没有!)

第二个，这是根源性问题。这几十年下来，我们的餐饮企业，尤其高端，做出些头脸的。其实大多是在政治治理的混沌期，乞食公权力。所以乞食公权力，就是以公权力意志分配财富。这是一个公权力餐饮财富体系，除了高官大佬直接拿着民脂民膏大快朵颐，还包括，围绕公权力，谋求不正当得利的群体，为献媚公权力而进行的疯狂的“请吃”投资。更高的公权力对标更高档的餐厅，中下游公权力对标中档甚至中低档餐饮。我国庞大的公务人员群体，加上混迹在他们周边的更庞大群体，再加上，这群“上层人士、奢侈餐饮”对全社会的示范效应，使得餐饮消费呈现一种疯狂的非理性态势。这类非理性消费养活了一大批餐饮明星企业。

但这是筑造在沙堆上的高塔，严重不稳定。新君上位，整饬公权力。2013年初推出“国八条”，2014年国务院印发《关于厉行节约反对食品浪费的意见》。种种举措，直接抄了这一类型餐饮企业的后路，于是它们奄奄一息。

这一类型企业，以俏江南、湘鄂情为代表。

说完这个背景，慢慢回到正题：俏江南和资本。

故事简单概括是：

1、引入鼎晖投资

俏江南在08年为谋求上市，引入鼎晖投资。鼎晖投2亿，换取约10%股份。还签了对赌协议，如果不能在2012年上市，俏江南要在保证鼎晖合理回报的基础上，回购这些投资。

2、上市未果，CVC接盘

2012-2013年，从A股到港股，未能如期上市。这时候，国际知名私募基金CVC接盘。以3亿美元收购俏江南约83%股份，使得鼎晖获取回报后离场。但CVC玩儿的是杠杆收购，它们自己出少量钱，募集一些钱，再把收购企业抵押给银行获取贷款，以此实现收购——听起来便宜都让它们占了，但这其实是资本市场的常见玩儿法，公开的路子。

3、银行介入

俏江南抵押给银行，现金流未达预期，CVC不再投资，银行派顾问公司接管，张兰出局。

就这么简单。

我的观点很明确：俏江南及张兰不是败给了资本，是败给了自己和社会大环境。我们做出一个荒谬的假设，把俏江南换成大董，前面两步忽略不计，直接到了第三步，流水还银行贷款。大董烤鸭店的良好盈利能力，依旧能够保持丰厚现金流，而不会出现由银行顾问公司接管、创始人出局的局面。说到底，俏江南虽然声势浩大，但它不真正是一个好企业。

我们再来看资本。资本的追求往往是，以最小的成本投入，换取最大的回报。听起来很邪恶吧。先别，你自己不期望以最小的投入，换取利益最大化吗?——资本和你我他是一样的。庞大的经济学帝国是建立在一个前提假设上的，即每个人都是自私的，都谋求利益最大化。何必苛责资本?而且资本在企业壮大扩张时候往往起到非常大的作用。

俏江南涉及的资本机构鼎晖投资和CVC都是国内或国际知名企业。拿鼎晖来说，它成功投资过好几个耳熟能详的企业：蒙牛、李宁、双汇、百丽、分众等等。你能说他们是为了算计企业家吗?只不过资本善于设计游戏规则，在企业经营发展状况未达到约定，他们利益受损时，他们会有一套完善的机制保护自己而已。

资本的投资回报是一种商业形态，无所谓好坏。在当下，甚至可以说他们更多是正面的——馒头是好东西，吃多也撑死人。这是另一个问题了。

毫无疑问张兰女士是餐饮英雄，女强人。但她的俏江南在一个畸形市场完成原始积累后，以为畸形市场就是常态市场，以为餐饮的钱永远好赚。并没有将产品、环境、品牌统一起来形成自己的价值主张，形成一套足以应付理性市场产品服务体系。

无论如何，张兰女士堪称餐饮英雄

大董烤鸭店的前身北京烤鸭店创办于1985年，张兰的阿兰酒家创办于1992年。董振祥先生稳扎稳打，从更高远更长远的立意上打磨产品，形成真正的价值体系。无论什么样的市场环境都能如鱼得水，真正将餐饮做到了“抗周期性”。张兰女士在成功后，谋求上市，联姻明星，各种高调，动辄俏江南要做成“餐饮LV”、“世界500强”、“世界五百强的前三强”。在完善的职业经理人体系建成之前(这在中餐太难了)，我不信企业精神核心领袖的注意力旁移下，下面团队心无旁骛地打磨产品与价值主张(打造理念与价值主张常常需要企业领袖直接参与)。而餐饮本身是个苦差事：勤行、脏活、累活。再赶上市场环境变化，自然加速衰亡。

说句武断的话，如果中餐企业家整天高调亮相媒体和名利场，注定是昙花一现，难成大器——这行太麻烦了。

最后：张兰以及俏江南真的不是败给了资本!  

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本文转载自互联网

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