国庆特辑 | 美食来袭，餐饮企业哪家强？

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十一黄金周来临，小伙伴们当然是要出去吃吃喝喝逛逛的，但是对于热爱投资的朋友来说，国庆节也可以是一个贯彻草根调研的好时候。毕竟当我们出门时少不了消费，不妨顺便观察一下哪些企业生产的产品或提供的服务非常受欢迎，然后再研究研究公司的年报，也算是非常有意思的消遣。

本期国庆特辑中，Jay要介绍的是在港交所上市的餐饮企业。当小伙伴们出去下馆子的时候，可以现场调研一下哪家餐饮企业最值得投资。

火锅之王海底捞

行情来源：华盛证券

海底捞是一家以经营川味火锅为主的品牌火锅店，也是目前港股唯一一只市值破千亿的餐饮股。创始人张勇于1994年在四川成立第一家海底捞，并在二十多年后将其发展成全国性的直营火锅巨头。

上市以来，海底捞一直保持高增长，但同时估值水平也是非常之高。2015-2018年间，海底捞的营收由57.57亿翻了三倍，在2018年接近160亿元，年复合增长率达到40%；期间净利润由2.73亿元增长至16.46亿元，年复合增长率居然达到惊人的182%。

资料来源：华盛证券

海底捞的门店扩张全部采用直营，并且非常特色地采用“师徒制”来保证新开门店的运营效率。所谓“师徒制”，即海底捞的每一个新店长都由老店长手把手培养出来，并且新店长所管理门店的部分利润将作为返点给到老店长。这种策略使得老店长会将其所学全部传授给新店长，最终保证直营门店的高品质扩张。

创始人张勇 图片来源：公开网络

截至2019年6月30日，海底捞一共拥有门店593家，而2018年底仅为463家门店。不过根据最新的运营数据，新店的翻台率仅为3.9次/天，不仅远逊于老店而且不及去年同期水平。

全球最大中式快餐——大家乐

香港的“大家乐”快餐连锁店可以说随处可见，妇孺皆知。油而不腻的叉烧、外焦里嫩的烤肉、吱吱作响的煎鱼、香浓美味的酱汁、饱满亮泽的香米、甘甜爽口的果汁、醇郁绵滑的奶茶，成就了中式餐饮集团大家乐的美名。

图片来源：公开网络

根据2019年年报（截至至2019.3.31），大家乐集团旗下的品牌除了大家乐餐厅之外，还包括一粥面（Super Super）、米线阵、活力午餐、Asia Pacific Catering等。在业务构成上，香港速食餐饮占比73.8%，香港休闲餐饮占比10.7%，中国内地餐饮占比13.6%，其他占比1.9%，整体来看，大家乐集团的核心业务仍在香港。

资料来源：公司财报，华盛证券

业绩方面，大家乐集团自2000年来的增长比较稳定。2000-2019年，公司净利润由2.19亿港元增长至5.90亿港元，年复合增长率为5.35%，稍微落后于香港GDP增速。比较让人担忧的是净利润近年来的增长比较乏力，自2014年以来几乎没有增长。

资料来源：公司财报，华盛证券

此外，香港目前的局势对大家乐集团的影响还是比较大的，毕竟其在香港的业务占比超80%。假如大陆游客及世界游客有所减少的话，公司未来的业绩预期仍要承压，这或许是公司股价近期跌幅较深的原因。

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本文转载自：新浪财经 作者 华盛学院Jay
http://finance.sina.com.cn/stock/usstock/hsusnews/2019-10-04/doc-iicezzrr0032063.shtml

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